‘Hoàn toàn điên rồ’: Đây là những gì các nhà đầu tư chứng khoán Hàn Quốc đang làm trên thị trường Mỹ

Một làn sóng nhà đầu tư Hàn Quốc đang đổ xô sang thị trường Mỹ nhằm tránh đợt điều chỉnh ở thị trường trong nước, ngay cả khi các nhà đầu tư toàn cầu lại đang tích cực giải ngân vào đây.

Các nhà giao dịch ngoại tệ theo dõi màn hình tại phòng giao dịch ngoại hối của trụ sở Ngân hàng KEB Hana ở Seoul. 

Nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đã bán ròng cổ phiếu nội địa trong phần lớn tuần trước dù chỉ số chứng khoán tham chiếu bước vào vùng thị trường bò (bull market), theo dữ liệu từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (Korea Exchange). Ngược lại, các nhà đầu tư nước ngoài đã đảo chiều để trở thành bên mua ròng.

Dưới đây là 5 điều liên quan đến nhóm nhà đầu tư này:

Mua các chứng chỉ lưu ký (ADR)

Trong số 4,5 tỷ USD cổ phiếu Mỹ mà nhà đầu tư Hàn Quốc mua ròng vào tháng 7, khoảng 840 triệu USD đã đổ vào các chứng chỉ lưu ký niêm yết tại Mỹ của hãng sản xuất chip này, theo dữ liệu từ Tổng công ty Lưu ký Chứng khoán Hàn Quốc (KSD). Các chứng chỉ ADR của SK Hynix là chứng khoán Mỹ được mua ròng nhiều thứ hai, mặc dù nhà đầu tư Hàn Quốc hoàn toàn có thể mua trực tiếp cổ phiếu của cùng công ty này ở trong nước.

Các chứng chỉ lưu ký tại Mỹ đang giao dịch ở mức giá cao hơn (premium) so với cổ phiếu tại Hàn Quốc, mà ông Owen Lamont, Phó Chủ tịch cấp cao tại Acadian Asset Management, cho biết mức chênh lệch gần đây là khoảng 10%. Chúng cũng đang thể hiện độ biến động lớn hơn.

"Điều đó hoàn toàn điên rồ," ông Lamont nhận định về việc nhà đầu tư Hàn Quốc mua cổ phiếu niêm yết tại Mỹ của SK Hynix. "Chẳng có lý do gì để một nhà đầu tư Hàn Quốc lại đi mua ADR của các cổ phiếu Hàn Quốc trên đất Mỹ."

Sự chênh lệch giá như vậy là bất thường và có thể là dấu hiệu cảnh báo của việc đầu cơ quá mức, ông Lamont cho biết. "Đó là một triệu chứng của bong bóng," ông chỉ ra sự lệch pha tương tự liên quan đến các công ty Đài Loan và Ấn Độ trong thời kỳ bùng nổ bong bóng dot-com.

Các khoản đặt cược sử dụng đòn bẩy

Một trong 10 cổ phiếu Mỹ phổ biến nhất đối với các nhà đầu tư trong tháng này là một sản phẩm đòn bẩy -- ProShares Ultra QQQ ETF -- xếp ở vị trí thứ 7.

Trong tháng 7, có tới 4 trong số 10 cổ phiếu Mỹ được mua ròng nhiều nhất là các sản phẩm đòn bẩy, theo dữ liệu từ Tổng công ty Lưu ký Chứng khoán Hàn Quốc.

Sản phẩm phổ biến nhất là Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares ETF (SOXL), vốn hướng tới việc mang lại hiệu suất gấp 3 lần chỉ số bán dẫn hàng ngày, dữ liệu cho thấy. Các quỹ đòn bẩy ProShares UltraPro QQQ và ProShares Ultra QQQ lần lượt xếp thứ tư và thứ sáu.

Cùng một chiến lược

Các nhà đầu tư có thể đang thay đổi thị trường giao dịch nhưng không nhất thiết thay đổi quyết định đặt cược của mình.

"Điểm éo le là nếu bạn phân tích dữ liệu và nhìn vào những gì họ đang mua, phần lớn vẫn là các cổ phiếu gắn liền với cùng chủ đề phần cứng AI - vốn đang bị bán tháo ở thị trường trong nước," ông Phillip Wool, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại Rayliant Global Advisors, chia sẻ.

Ông Jung In Yun, Nhà sáng lập Fibonacci Asset Management, cho biết một số nhà giao dịch chịu tổn thất do thua lỗ từ cổ phiếu bán dẫn hoặc các quỹ ETF đòn bẩy ở Hàn Quốc có thể đang chuyển sang các cổ phiếu AI của Mỹ - nơi họ cho là có chất lượng cao hơn hoặc thanh khoản tốt hơn.

"Họ không nhất thiết giảm mức độ đầu tư vào chủ đề AI," ông Yun nói. "Họ đơn giản là đang thay đổi phương tiện địa lý để thể hiện cùng một quan điểm đầu tư."

Sự đảo chiều so với tháng 7

Các nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đã mua ròng khoảng 4,5 tỷ USD cổ phiếu Mỹ vào tháng trước, theo dữ liệu từ Tổng công ty Lưu ký Chứng khoán Hàn Quốc. Đây là sự tăng tốc mạnh mẽ so với tháng 6 và tiến gần đến mức mua ròng 5 tỷ USD ghi nhận vào tháng 1.

Cùng thời điểm đó, cổ phiếu trong nước trải qua một đợt bán tháo ồ ạt, sau một đợt tăng giá ngoạn mục từng thu hút giới đầu tư cá nhân đổ xô vào cổ phiếu bán dẫn và các sản phẩm đòn bẩy, trước khi phục hồi vào tháng này.

Dư nợ vay ký quỹ (margin) trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc đứng ở mức khoảng 37 nghìn tỷ won (26 tỷ USD) vào cuối tháng 6, trước khi lao dốc xuống 27 nghìn tỷ won vào đầu tháng này - mức thấp nhất trong năm, theo Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc.

Mặc dù lượng mua trong tháng 7 là "mạnh mẽ" nhưng không phải chưa từng có tiền lệ, ông Lamont cho biết, "tuy nhiên vẫn rất thú vị khi họ tăng cường mua cổ phiếu Mỹ ngay cả khi thị trường Hàn Quốc đang lao dốc," ông nói thêm.

Tác động tới thị trường

Liệu dòng tiền đổ vào từ Hàn Quốc có thể làm gia tăng đáng kể độ biến động trên thị trường Mỹ - vốn có quy mô lớn hơn rất nhiều - hay không lại là một câu hỏi khác.

Ông Wool thấy ít rủi ro về điều này. Mặc dù các nhà đầu tư cá nhân có thể tạo ra ảnh hưởng cực lớn tại Hàn Quốc, thị trường Mỹ lại do các nhà đầu tư chuyên nghiệp và tổ chức chi phối, khiến ngay cả dòng vốn lớn từ Hàn Quốc cũng trở nên nhỏ bé so với tổng doanh số giao dịch.

Ông Lamont nhận thấy tiềm năng gây ra méo mó giá lớn hơn ở các mã cổ phiếu riêng lẻ hoặc các ngóc ngách thị trường được nhà đầu tư cá nhân ưa chuộng. Ông dẫn chứng việc nhà đầu tư Hàn Quốc ồ ạt đổ xô vào các cổ phiếu "máy tính lượng tử" của Mỹ vào cuối năm 2024, đồng thời nhận định sự bùng nổ của các quỹ ETF đòn bẩy trên khắp Hàn Quốc, Hồng Kông và Mỹ "có khả năng đang làm tăng độ biến động và phóng đại các dao động của thị trường."