Cổ phiếu công nghệ Mỹ và Hàn Quốc liên kết chặt chẽ mối lo mới cho giới đầu tư

Biến động của cổ phiếu công nghệ trên Phố Wall và thị trường chứng khoán Hàn Quốc đang ngày càng gắn kết chặt chẽ khi chi phí đầu tư cho trí tuệ nhân tạo (AI) buộc vận mệnh của các gã khổng lồ công nghệ Mỹ và các nhà sản xuất chip nhớ Hàn Quốc phải đồng hành cùng nhau

Các nhân viên ngân hàng làm việc trước nhiều màn hình tại phòng giao dịch của Ngân hàng Hana ở Seoul, Hàn Quốc

Hệ số tương quan 60 ngày giữa chỉ số Kospi và Nasdaq 100 gần đây đã tăng lên khoảng 0,50 mức cao nhất kể từ năm 2021, theo dữ liệu từ Rayliant.

Mối quan hệ ngày càng tăng này phản ánh sự thống trị gia tăng của Samsung Electronics và SK Hynix, hai doanh nghiệp hiện chiếm hơn một nửa giá trị chỉ số Kospi. Cả hai công ty đều nằm ở vị trí trung tâm của chuỗi cung ứng phần cứng AI, chuyên cung cấp các chip nhớ cần thiết cho các trung tâm dữ liệu được vận hành bởi các tập đoàn công nghệ Mỹ.

"Hệ số tương quan gia tăng vì Kospi về bản chất đã trở thành một chỉ số bán dẫn", ông Rolf Bulk, chuyên gia phân tích tại Futurum Group, chia sẻ với CNBC qua email.

Samsung và SK Hynix ngày càng phụ thuộc vào cùng một khoản chi tiêu từ các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây quy mô lớn (hyperscalers) động lực thúc đẩy lợi nhuận của các công ty công nghệ và bán dẫn Mỹ. Nhu cầu từ các trung tâm dữ liệu đã tăng từ khoảng 40% tổng nhu cầu DRAM toàn cầu vào năm ngoái lên hơn một nửa trong năm nay, theo ông Bulk, và ông dự báo tỷ trọng này sẽ tiếp tục tăng. DRAM (bộ nhớ truy xuất ngẫu nhiên động) là thành phần quan trọng được sử dụng trong các máy chủ AI.

Thực tế này mang lại cho các nhà đầu tư tại Châu Á cơ hội đánh giá sớm sức mạnh của sóng giao dịch AI toàn cầu trước khi thị trường Wall Street mở cửa.

"Samsung và SK Hynix mang lại phản ứng thị trường thanh khoản đầu tiên đối với các diễn biến qua đêm ảnh hưởng đến nhu cầu AI toàn cầu", ông Jung In Yun, sáng lập viên của Fibonacci Asset Management nhận định. "Đặc biệt, SK Hynix đã trở thành một thước đo quan trọng nhờ mức độ hiện diện lớn trong mảng bộ nhớ băng thông cao (HBM) một trong những thành phần cốt lõi nhất trong chuỗi cung ứng AI."

Giao dịch gần đây là minh chứng rõ nét cho động lực này. Vào ngày 13 tháng 7, chỉ số Kospi đã giảm hơn 8%, kéo tụt bởi mức giảm kỷ lục 15% của SK Hynix. Chỉ số Nasdaq 100 sau đó đã nối gót, khép lại phiên giao dịch ngày hôm đó với mức giảm 1,88%. Cổ phiếu của các tên tuổi công nghệ lớn đồng loạt lao dốc trong ngày hôm đó: Micron Technology giảm 4%, SanDisk bốc hơi 12%, và Intel lùi 6%.

Ông Peter Kim, Trưởng bộ phận Chiến lược Đầu tư Toàn cầu tại Tập đoàn Tài chính KB, cho biết đà tăng của các cổ phiếu chip nhớ Hàn Quốc bắt đầu muộn hơn so với đà tiến của Nasdaq do ban đầu các nhà đầu tư Mỹ tập trung nhiều hơn vào các đơn vị hyperscaler. Tuy nhiên, quy mô và biến động của đà tăng gần đây đã khiến các nhà đầu tư toàn cầu coi Hàn Quốc là kim chỉ nam cho các giao dịch AI rộng lớn hơn.

Báo cáo định hướng kết quả kinh doanh của Samsung cũng cung cấp những tín hiệu cụ thể đầu tiên mỗi quý về tình hình nhu cầu AI. Công ty thường công bố báo cáo kết quả kinh doanh khoảng hai tuần trước các công ty bán dẫn lớn của Mỹ.

Dù vậy, các chuyên gia phân tích cảnh báo rằng cổ phiếu công nghệ Hàn Quốc và Mỹ đang chuyển động cùng chiều, thay vì thị trường này liên tục dẫn dắt thị trường kia.

"Vận mệnh của cổ phiếu công nghệ Mỹ và Hàn Quốc ngày càng được thúc đẩy bởi một yếu tố nền tảng chung, đó là tâm lý đối với các giao dịch phần cứng AI", ông Phillip Wool, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại Rayliant Global Advisors cho biết.

Khi có tin tức liên quan đến AI xuất hiện trong thời gian thị trường Mỹ đóng cửa, Samsung và SK Hynix có thể đóng vai trò như các công cụ đại diện (proxy) cho cách nhà đầu tư sẽ phản ứng khi Wall Street mở cửa trở lại. Ngược lại, khi các diễn biến xảy ra trong phiên giao dịch Mỹ, Nasdaq cũng đưa ra cái nhìn trước cho phiên giao dịch tiếp theo của Hàn Quốc.

Mối quan hệ chặt chẽ này cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro. Sự gia tăng hệ số tương quan làm xói mòn lợi ích đa dạng hóa danh mục mà các nhà đầu tư truyền thống tìm kiếm bằng cách nắm giữ cả cổ phiếu Mỹ và Hàn Quốc, theo nhận định của các chuyên gia kỳ cựu trong ngành.

"Hàn Quốc không còn mang lại sự đa dạng hóa chống lại rủi ro từ ngành công nghệ Mỹ nữa. Khi một nửa chỉ số bị ràng buộc vào một chủ đề mang tính chu kỳ, sự sụt giảm trong chi tiêu vốn của các nhà cung cấp hyperscaler sẽ giáng một đòn mạnh vào thị trường Hàn Quốc hơn hầu hết các thị trường khác", ông Bulk cho biết.

Ông nói thêm rằng các cổ phiếu chip nhớ Hàn Quốc vốn có độ biến động cao hơn nhiều công ty sản xuất chip của Mỹ, với các biên độ dao động bị phóng đại bởi dòng tiền từ các quỹ ETF sử dụng đòn bẩy.

Chuyên gia Phillip Wool cũng nhấn mạnh rằng khi chủ đề AI ngày càng trở thành động lực chi phối đối với cả cổ phiếu công nghệ Hàn Quốc và Mỹ, các nhà đầu tư đang mất đi một trong những lý do chính để nắm giữ cả hai thị trường: sự đa dạng hóa về mặt địa lý.

"Khi tất cả các thị trường này về bản chất đều bị chi phối bởi một yếu tố rủi ro lớn duy nhất, bạn sẽ thấy mình đã đánh mất chính lợi ích sự đa dạng hóa quốc tế điều vốn dĩ đã dẫn dắt bạn tìm kiếm sự hiện diện ở các thị trường biệt lập về mặt địa lý như Mỹ và Hàn Quốc ngay từ đầu."

Mặc dù vậy, sự phân hóa cũng có thể xuất hiện rõ nét hơn theo thời gian. Micron, Samsung và SK Hynix hiện đang cùng hưởng lợi từ sự gia tăng giá DRAM, nhưng những khác biệt về chi phí đầu tư (capex), cơ cấu sản phẩm và sự hỗ trợ của chính phủ Mỹ đối với năng lực sản xuất chip nội địa cuối cùng có thể phân tách hiệu suất của các công ty này, ông Kim nhận định.

Sự mở rộng của Trung Quốc vào mảng chip nhớ cũng là một rủi ro mới nổi khác, ông nói thêm. Mặc dù các nhà sản xuất Trung Quốc vẫn tụt hậu về mặt công nghệ so với các đối thủ toàn cầu, sự tiến bộ của họ thường vượt quá kỳ vọng của giới đầu tư. Cổ phiếu của tập đoàn sản xuất chip Changxin Technology Group (CXMT) đã tăng bứt phá tới 470% vào thứ Hai trong phiên chào sàn STAR Market tại Thượng Hải, biến CXMT trở thành công ty niêm yết có giá trị nhất trên thị trường chứng khoán Trung Quốc.