Cổ đông Samsung, SK Hynix yêu cầu chia sẻ thêm từ "núi tiền mặt" AI

SEOUL, ngày 6 tháng 8 Samsung Electronics và SK Hynix đang đối mặt với làn sóng kêu gọi ngày càng tăng từ các nhà đầu tư yêu cầu chia sẻ nhiều hơn khoản tiền mặt thặng dư thông qua cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu (buyback), sau khi hai công ty đưa ra rất ít thông tin chi tiết về chính sách hoàn vốn cho cổ đông khi báo cáo lợi nhuận kỷ lục nhờ làn sóng AI.

Logo của nhà sản xuất chất bán dẫn và chip nhớ SK Hynix trong lần ra mắt trên thị trường Nasdaq tại thành phố New York, Mỹ

Hai nhà sản xuất chip nhớ lớn nhất thế giới đang tạo ra tiền mặt với tốc độ chưa từng có nhờ nhu cầu bùng nổ đối với các loại chip dùng trong các ứng dụng AI. Điều này giúp họ tích lũy lượng dự trữ vượt qua cả các gã khổng lồ công nghệ Mỹ vốn đang chi tiêu mạnh tay cho hạ tầng AI.

Samsung và SK Hynix dự kiến sẽ nắm giữ tổng cộng 263 tỷ USD tiền mặt ròng vào cuối năm nay, nhiều hơn gấp đôi so với con số ước tính 102 tỷ USD của biểu tượng AI Nvidia, đồng thời vượt qua tổng lượng tiền mặt của 6 công ty còn lại trong nhóm "Magnificent Seven" của Mỹ, theo dữ liệu từ LSEG và tính toán của Reuters.

Cơn sốt AI đã khiến giá cổ phiếu của các công ty thuộc chuỗi cung ứng tăng vọt trong năm qua, nhưng cũng sụt giảm nhanh chóng khi sự hưng phấn về tiềm năng công nghệ phải đối mặt với những lo ngại về chi phí đầu tư khổng lồ và sự hoài nghi về hiệu quả lợi nhuận thu về.

Khi các công ty này báo cáo lợi nhuận kỷ lục, việc thiếu vắng các kế hoạch cam kết chi trả nhiều hơn cho cổ đông có thể khiến các nhà đầu tư và nhà phân tích hiểu rằng ban lãnh đạo chưa thực sự tin tưởng vào tính bền vững của lợi nhuận từ AI.

Đối với Samsung và SK Hynix, sự chờ đợi này càng gây thất vọng hơn khi hai hãng lagging (tụt hậu) so với các đối thủ công nghệ quốc tế như Apple và TSMC trong việc hoàn vốn cho cổ đông tâm lý này càng trở nên tồi tệ hơn do sự bất mãn của các nhà đầu tư về hiện tượng gọi là "chiết khấu Hàn Quốc" (Korea discount).

Hiện tại, cả Samsung và SK Hynix đều đặt mục tiêu mức chi trả cho cổ đông tương đương một nửa dòng tiền tự do (free cash flow). Vào tháng 6, nhà sản xuất chip Micron của Mỹ đã cam kết trả lại 100%.

"Nếu bạn chỉ giữ mức chi trả khoảng 50% dòng tiền tự do, bạn sẽ kết thúc với một bảng cân đối kế toán cực kỳ kém hiệu quả," Richard Clode, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Janus Henderson Investors ở London, quỹ đang nắm giữ cổ phiếu SK Hynix, cho biết. "Nếu bạn đưa ra tuyên bố rằng: 'Chà, chúng tôi chưa chắc chắn về tương lai, vì vậy chúng tôi không thể cam kết một chương trình chi trả lớn dài hạn cho cổ đông', thì bạn chỉ đang củng cố cho nhận định rằng đợt tăng trưởng này chỉ là tạm thời và mang tính chu kỳ."

Trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh tuần trước, SK Hynix chỉ cho biết họ đang xem xét các biện pháp bổ sung để gia tăng mức chi trả và sẽ chia sẻ kế hoạch trong năm nay.

"Tôi thực sự phẫn nộ sau cuộc gọi đó," Kim Kyu-shik, nhà quản lý danh mục đầu tư tại quỹ đầu cơ Vista Global Asset Management ở Singapore cho biết. "Các cổ đông lắng nghe cuộc gọi chỉ để tìm kiếm một tín hiệu hy vọng."

Cổ phiếu của SK Hynix và Samsung đã giảm lần lượt khoảng 48% và 37% so với mức đỉnh kỷ lục đạt được vào tháng 6.

JPMorgan vào thứ Tư đã hạ giá mục tiêu cho cổ phiếu SK Hynix, nhận định rằng "một lập trường rõ ràng về phân bổ vốn là điều bắt buộc... để khôi phục niềm tin trên thị trường".

Trong một tuyên bố, SK Hynix cho biết: "Dựa trên khả năng tạo tiền mặt đạt mức kỷ lục, công ty tin rằng có thể mở rộng đáng kể quyền lợi cho cổ đông trong khi vẫn duy trì các khoản đầu tư và sự lành mạnh về tài chính."

Samsung cho biết họ đang thảo luận về chính sách chi trả cho cổ đông cho năm nay và các năm tới, đồng thời dự kiến chia sẻ thông tin chi tiết "rất sớm".

Yêu cầu họp cổ đông bất thường

Một số nhà đầu tư đã bắt đầu gây áp lực yêu cầu mức hoàn vốn lớn hơn và gia tăng hiệu quả trong phân bổ vốn, bao gồm cả việc giới hạn tiền thưởng cho nhân viên.

Nền tảng dành cho nhà đầu tư cá nhân ACT tuần này đã phát động một chiến dịch nhằm buộc Samsung phải tổ chức một cuộc họp cổ đông bất thường và thực hiện đợt mua lại cổ phiếu trị giá 32 tỷ USD.

Năm nay, Samsung và SK Hynix đã cam kết tổng cộng 3.200 nghìn tỷ won (2,07 nghìn tỷ USD) đầu tư trong nước để đáp ứng nhu cầu AI.

Chuyên gia phân tích Park Jun-young tại Hanwha Investment & Securities cho biết việc hai công ty đang đảm bảo các hợp đồng cung cấp nhiều năm với các khách hàng lớn sẽ giúp họ tránh việc mở rộng công suất quá mức như các kỳ bùng nổ trước đây, từ đó giải phóng thêm tiền mặt cho cổ đông.

Nỗ lực giải quyết "Korea discount"

Vấn đề này có tác động rộng lớn hơn đến nỗ lực của chính phủ trong việc giải quyết hiện tượng "Korea discount" thực trạng các công ty Hàn Quốc thường giao dịch ở mức định giá thấp hơn các đối thủ quốc tế, một phần do mức chi trả cho cổ đông thấp.

Aadil Ebrahim, Trưởng bộ phận Cổ phiếu tại Klay Group, đã dẫn chứng chương trình hoàn vốn của Apple từ năm 2013 như một tiền lệ cho một công ty công nghệ giàu tiền mặt. Vào thời điểm đó, Apple lên kế hoạch trả lại 100 tỷ USD cho đến năm 2015, bao gồm việc tăng gấp 6 lần chương trình mua lại cổ phiếu lên 60 tỷ USD.

"Việc cải thiện phân bổ vốn có thể đóng vai trò quan trọng trong việc thu hẹp mức chiết khấu đó theo thời gian," Ebrahim nói.